Der Kryptomarkt: Ergebnisse und Perspektiven

Markt Kryptowährungen Dieses Jahr war nichts Besonderes, es hatte seine Höhen und Tiefen, aber nichts Spektakuläres – die Volatilität auf dem üblichen Niveau (Kryptowährungshandel). Kein bahnbrechendes Jahr, aber auch kein negatives für Kryptowährungen (Kryptowährungshandel Ausbildung). Die Aussichten für 2020 sind eher positiv, aber es gibt auch Bedenken.

Markt

Die wichtigste Kryptowährung, Bitcoin, hat im Jahr 2019 trotz Schwankungen ihre Widerstandsfähigkeit unter Beweis gestellt und bewiesen, dass sie als schützendes und wertbeständiges Gut fungieren kann (Bitcoin-Übersicht). Nachdem er zu Beginn des Jahres bei etwa 3 700 $ lag, stieg er kurzzeitig auf fast 13 000 $ und stabilisierte sich dann bei etwa 7 300 $ (Abbildung 1).

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Es gab keine fundamentalen Gründe für kritische Schwankungen der Bitcoin-Preise, oder sie hatten ihre Stärke verloren und bitcoinomics hatte gelernt, mit ihnen umzugehen, indem es bei einem Preis über dem Preis, bei dem die Rallye nach signifikanten Ausschlägen begann, aber nicht bei einem überhöhten Preis stoppte. Einige Altcoins wiesen stärkere Schwankungen auf, die sich jedoch nicht auf den Markt als Ganzes auswirkten. Positiv zu vermerken ist, dass die Zahl der Nutzer von Kryptowährungen stetig steigt, von rund 18 Millionen Anfang 2018 auf jetzt rund 40 Millionen. Je mehr Nutzer, desto stabiler ist die Kryptowährung. Da Kryptowährungen nur in begrenztem Umfang emittiert werden, erhöht sich mit steigender Nutzerzahl die Kapitalisierung.

Auch wenn Kryptowährungen noch volatil sind, gibt es also einen langfristigen positiven Trend. Der Vorteil ist auch, dass neue Nutzer von Kryptowährungen besser qualifiziert sind. Diejenigen, die versehentlich in den Markt eingestiegen sind, haben ihn während der Zeit der dramatischen Schwankungen der Kryptowährungen verlassen. Die verbleibenden Nutzer werden nicht zulassen, dass Kryptowährungen unter ein bestimmtes Niveau fallen. Das Hauptproblem des Kryptowährungsmarktes, der 2019 in vollem Glanz erstrahlte, ist das Fehlen großer institutioneller Anleger. Schlimmer noch, es hat einen deutlichen Exodus gegeben.

Institutionalisten sind zurückhaltend

Im Laufe des Jahres wurden 68 Kryptowährungsfonds geschlossen, die für große Kryptoanleger tätig waren, was keineswegs eine positive Entwicklung ist. Aber auch diese Zahl der geschlossenen Fonds ist nicht kritisch, denn es gibt etwa 800 von ihnen auf dem Markt. Gleichzeitig gibt es Entwicklungen auf dem Kryptomarkt, die zeigen, dass das Interesse der Kryptoanleger nicht auf Null gesunken ist, sondern im Gegenteil, es gibt hier einige Perspektiven.

Insbesondere Bakkt, die Handelsplattform des NYSE-Betreibers ICE, hat den Handel mit Bitcoin-Futures eingeführt und einen Verwahrungsdienst nur für institutionelle Anleger eingerichtet (Kryptowährungsbörsen). Fidelity Digital Asset Services, die Kryptowährungsabteilung von Fidelity Digital, hat die Genehmigung erhalten, eine Kryptowährungshandelsplattform für Großanleger in New York zu starten. Die Institutionalisierung des Kryptomarktes schreitet also weiter voran, wenn auch langsamer, als Krypto-Enthusiasten es sich wünschen würden. Und während viele große Unternehmen eigene Kryptofonds und Handelsplattformen auflegen, wird der Markt von Kleinanlegern dominiert, was die Volatilität des Marktes noch verstärkt.

Aber es ist nicht die Volatilität, die institutionelle Anleger aufhält, denn Kryptowährungen selbst bleiben eine attraktive Anlage. Die Anleger kompensieren das Risiko, indem sie die Richtung ihrer Investitionen ändern. Früher investierten die Anleger direkt in Kryptowährungen und ICOs in der Erwartung, dass die Preise der Vermögenswerte in die Höhe schnellen. Doch jetzt ziehen es große Krypto-Investoren vor, in die Blockchain-Technologie zu investieren. Große Fonds wie Polychain Capital, BlockTower und Arca Funds investieren bevorzugt in solche Risikokapitalfonds.

Institutionelle Anleger agieren nach den übermäßig starken Schwankungen der Kryptowährungspreise Ende 2017 und der langanhaltenden Korrektur 2018 vorsichtiger. Relativ lange schwankte der Bitcoin-Preis zwischen 3.000 und 4.000 US-Dollar, was der beste Zeitpunkt für einen Einstieg gewesen wäre, aber Großanleger haben ihn verpasst, weil sie eine Rückkehr übermäßiger Preisspitzen befürchten. Andererseits könnten lange Phasen der Stabilität auf dem Kryptomarkt von konstitutionellen Anlegern in der Zukunft positiv gesehen werden.

Aber in noch größerem Maße wurden institutionelle Anleger durch die Unsicherheit der Regulierung des Kryptomarktes abgeschreckt, angesichts des scharfen Widerstands der US-Behörden gegen die Kryptowährungsprojekte Libra von Facebook und TON von Telegram. Zu den vorsichtigen Aussichten trägt auch die Tatsache bei, dass es auf dem Markt keine Börsenplattformen gibt, die den gleichen Ruf haben wie Aktienmarkt. Der Masseneinstieg in den Kryptomarkt wird auch durch die Schwierigkeit erschwert, die Aussichten für den Kryptomarkt zu analysieren. Fast niemand kann die Preisentwicklung von Kryptowährungen vorhersagen. Dies zwingt die Anleger, ihr Risiko zu minimieren, indem sie sehr vorsichtig in sehr wenige Blockchain-Projekte und bei den Kryptowährungen nur in die Top 10, angeführt von Bitcoin, investieren.

Kryptowährungen selbst und die Blockchain-Technologie im Allgemeinen werden nicht mehr als etwas angesehen, das „die Welt verändern“ kann. Die Einstellung gegenüber Kryptowährungen durchläuft einen natürlichen Abkühlungsprozess, bei dem überzogene Erwartungen abgebaut werden, und das ist eher eine gute als eine schlechte Sache. Die Attraktivität des Kryptowährungsmarktes wird durch die Tatsache bestätigt, dass Kryptowährungs-Hedgefonds, obwohl viele von ihnen geschlossen wurden, das am schnellsten wachsende Segment der Hedgefonds-Branche bleiben.

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Und in der zweiten Jahreshälfte bestätigten Kryptowährungen trotz der Schwankungen ihren Status als profitabelste Vermögenswerte und übertrafen bei den Dividendenrenditen Rohstoffe, Aktien und Anleihen. Zu Beginn des Jahres lagen Kryptowährungen in dieser Hinsicht jedoch noch hinter Aktien, Öl und Gold. Wir können feststellen, dass Kryptowährungen im Jahr 2019 wieder zu den rentabelsten Vermögenswerten gehören. Den größten Beitrag dazu leistete Bitcoin, der im Laufe des Jahres um fast 100% zulegte und den gesamten Kryptowährungsmarkt mit sich zog. Ethereum legte um 35% zu.

Ausblick

Die große Mehrheit der Analysten geht davon aus, dass der Kryptowährungsmarkt im Jahr 2020 ruhiger sein wird, aber stetig wächst. Es drohen jedoch weitere Abflüsse von Anlegern, wenn sich der Kryptomarkt nicht von Schwankungen um 7.000 US-Dollar zu einem ausgeprägten positiven Trend entwickelt. Auf der anderen Seite werden aber auch Investoren im Markt bleiben, die sich als wichtige Akteure etablieren werden. Insgesamt entwickelt sich der Kryptomarkt zu einer für die meisten Branchen üblichen Struktur mit einer kleineren Anzahl von Akteuren, die einen überwältigenden Anteil der Vermögenswerte besitzen. Einige bevorstehende oder bereits eingetretene Ereignisse sind für die Teilnehmer am Kryptowährungsmarkt ermutigend.

Bitcoin

Erstens halbiert sie die Belohnung für Miner im Bitcoin-Netzwerk, was im Frühjahr nächsten Jahres geschehen wird. Die Belohnung wird dann 6,25 BTC betragen. Dies ist ein grundlegender Faktor, der den Wert von Bitcoin beeinflusst. Niemand kann genau vorhersagen, wie er sich auswirken wird, aber in der Vergangenheit hat die Halbierung der Belohnung den Wert der Münze erhöht und dann ist der Kurs gesunken, wobei der positive Trend insgesamt erhalten blieb. Es wird erwartet, dass sich das Lightning Network-System, das Transaktionen beschleunigt und verbilligt, im Jahr 2020 weiterentwickeln wird. Dies könnte dazu beitragen, den Bitcoin in die Realwirtschaft zu bringen und sein Publikum zu erweitern.

PlusToken

Ein weiterer Bitcoin-Destabilisierungsfaktor wird vom Kryptomarkt verschwinden: die PlusToken-Krypto-Pyramide. Bitcoin-Krypto-Pyramidensysteme untergraben den Ruf von Kryptowährungen und können den Wert der Münze weiterhin beeinflussen. Es wird vermutet, dass der Rückgang der Bitcoin-Preise auf den Verkauf von Bitcoins durch Mitglieder des PlusToken-Betrugssystems zurückzuführen ist. Die chinesischen Erbauer des Schneeballsystems haben Bitcoins im Gesamtwert von 3 Milliarden Dollar zusammengetragen und sind sie seit August losgeworden. Der Einfluss der Betrüger mag nicht der entscheidende Faktor gewesen sein, aber er könnte einen starken sekundären Einfluss auf die Preisdynamik gehabt haben. Die gute Nachricht ist, dass der Preisverfall nicht zu einem Zusammenbruch geführt hat. Und dass es mit dem Verschwinden der Pyramide einen unnötigen Einflussfaktor weniger gibt.

Waage

Ein weiterer Faktor, der den Kryptowährungsmarkt positiv beeinflussen könnte, ist das Kryptowährungsprojekt Libra von Facebook. Das Projekt war für den Start im Jahr 2019 geplant, aber die Umsetzung wurde von der US-Regierung ausgesetzt. In der ersten Jahreshälfte 2020 will Facebook die Gespräche mit der Regulierungsbehörde über die Einzelheiten der Einführung der Kryptowährung fortsetzen. Angesichts seines Milliardenpublikums hat Facebook bereits zum Start eine riesige Chance, der gesamten Kryptowährungswirtschaft Schwung zu verleihen. Das Projekt ist so gewaltig, dass es sowohl die „reguläre“ Wirtschaft als auch die Finanzstruktur der Welt und die Politik beeinflussen könnte. Die Zurückhaltung der US-Behörden ist verständlich. Aber es besteht kaum ein Zweifel daran, dass das Libra-Projekt auf die eine oder andere Weise zum Tragen kommen wird.

Ethereum

Viele hoffen auf Ethereum (Abbildung 2), das Smart Contracts aktiviert und die Reichweite des Coins vergrößert, um eine Massenunterstützung für Ethereum aufzubauen. Die größte Hoffnung ist jedoch die Einführung des Proof of Stake, der es ermöglicht, das Coin-Netzwerk als Mittel für passives Einkommen zu nutzen, während sich die Coins in der Kryptowährungs-Brieftasche befinden und nicht tatsächlich in irgendeiner Weise verwendet werden. Dies könnte das Interesse an Kryptowährungen im Allgemeinen steigern. Für das Jahr 2020 sind außerdem Aktualisierungen des Ethereum-Netzwerks geplant, die das Netzwerk schneller und genauer machen könnten. All dies wird sich vielleicht nicht sofort auf den Preis der Kryptowährung auswirken, aber es schafft einen positiven Vorsprung für die Zukunft.

Wellenform

Das Ripple-Kryptowährungssystem (Abbildung 3) wurde 2019 weiter in die Bankeninfrastruktur integriert. American Express und die chinesische Lian Lian Group planen für 2020 ein Projekt zur Verbesserung von Bankkartenzahlungen. Ripple ist einer der wenigen Coins, die an der Realwirtschaft beteiligt sind, sodass sich jeder Erfolg dieses Coins positiv auf den gesamten Kryptowährungsmarkt auswirkt.

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China

China hatte schon immer einen großen Einfluss auf den Kryptomarkt. Im Jahr 2020 wird der Krypto-Yuan, eine öffentlich entwickelte Kryptowährung, mit der Erprobung beginnen. Es ist geplant, den Coin in einer Reihe von Städten als echtes Zahlungsmittel für normale Einwohner einzuführen. Wie sich der Erfolg oder Misserfolg dieses Vorhabens auswirken wird, ist schwer zu sagen. Aber wenn die Erfahrungen mit Kryptowährungen positiv ausfallen, könnte dies das Profil von Kryptowährungen schärfen, das Interesse der Anleger steigern und zu einem positiven Trend auf dem Kryptomarkt beitragen.

Auf der anderen Seite ist das Hauptmerkmal von Kryptojuan, dass es reguliert ist. Und es ist unmöglich vorherzusagen, wie der Markt sie annehmen wird. Es ist davon auszugehen, dass bei einem Erfolg des Projekts das chinesische Know-how von den Behörden anderer Länder übernommen wird, was den Markt für Kryptowährungen völlig umkrempeln wird, denn die Unkontrollierbarkeit der Behörden ist ein grundlegender Faktor von Kryptowährungen, der ihre Attraktivität weitgehend gewährleistet.

Fiat-Faktor

Die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen erreicht inzwischen 200 Milliarden Dollar, wobei Bitcoin etwa die Hälfte davon ausmacht. Man könnte den Eindruck gewinnen, dass dies ein ziemlich großer Betrag an Kapitalisierung ist, aber objektiv betrachtet sind es immer noch weniger als 1% des weltweiten Aktienmarkt. Der weltweite Aktienmarkt beträgt mehr als 82 Billionen Dollar. Mit anderen Worten, der Markt für Kryptowährungen ist noch sehr klein, weil er noch in den Kinderschuhen steckt und seine Aussichten noch nicht völlig klar sind. Es gibt jedoch einen Faktor, der Kryptowährungen auf eine ganz andere Entwicklungsstufe bringen kann. Es handelt sich um Fiat-Geld, dessen Problem in der heutigen Welt darin besteht, dass seine Verwaltung – sein Wert und seine Ausgabe – von den Zentralbanken und Zentralregierungen abhängt. Die Preisbildung von Fiat-Geld wird derzeit nicht vollständig verstanden.

Eine aktuelle Studie der Deutschen Bank bestätigt, dass das Fiat-Geld nicht zur Grundlage der Stabilität des weltweiten Finanzsystems wird, sondern seine Risiken erhöht. In einem Kommentar zu der Studie argumentiert der Sprecher der Deutschen Bank, Jim Reid, dass das Fiat-Finanzsystem aufgrund grundlegender Probleme innerhalb der nächsten zehn Jahre zu zerfallen droht. Natürlich werden diese Risiken von den Finanzinstituten erkannt, aber wir wissen, dass sie nicht immer rechtzeitig auf Herausforderungen reagieren und dazu neigen, Probleme in die Länge zu ziehen. So lebt die Welt von Krise zu Krise, und jede Krise erhöht die Skepsis gegenüber dem Fiat-Geld. Dies könnte der Schlüsselfaktor für die weltweite Akzeptanz von Kryptowährungen und verschiedenen Formen von alternativem Geld im Allgemeinen sein.

Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin, haben sich als ebenso widerstandsfähig erwiesen wie viele Fiat-Währungen. Angenommen, die Welt erlebt eine weitere Finanzkrise, aber eine sehr starke – was viele Experten (wenn auch nicht alle) seit langem vorausgesagt haben – dann könnte das Bitcoin-Publikum um das Tausendfache wachsen. Bitcoin ist schwer als reguläres Geld zu verwenden, aber er kann ein „sicherer Hafen“ sein, ein Vermögenswert, der den Wert des regulären Geldes bewahrt und vervielfacht und es ermöglicht, Krisen mit Gewinn zu überstehen. Dies könnte ein starker Motor für sein Preiswachstum und seine weltweite Akzeptanz sein.